El dólar barato que esconde un hueco fiscal
Para un financiero con algo de experiencia, un peso fuerte no es lo mismo que un Estado sano. Esta semana Colombia nos lo confirma otra vez, el mismo día, con dos noticias que casi nadie está leyendo juntas: el Banco de la República anunció la compra de hasta USD 4.000 millones para sostener el peso y, el mismo día, el CARF calculó un hueco fiscal de $32,1 billones frente a la meta de este año.
Lo que sí es real
El dólar cerró el 25 de agosto en $3.056 pesos, el nivel más bajo del mes. El Banco de la República ya anunció que va a comprar hasta USD 4.000 millones para ponerle un piso a esa caída, y sostuvo su tasa en 12% aunque buena parte de los analistas esperaba otra cosa. Todo eso es real, verificable, y —seamos honestos— se siente bien. Llevar un año viendo el dólar más barato después de tanto tiempo caro es un alivio para cualquiera que importa, viaja o le debe algo en dólares. Yo mismo, revisando mis estados de cuenta de hace unos años cuando visité Estados Unidos, me hice una idea bastante clara del beneficio que representa un dólar a los precios actuales, y entendí que ese alivio es justamente el momento en que la gente deja de preguntarse por qué está pasando —y ahí es donde se cometen los errores caros (seguimos este mismo movimiento minuto a minuto en el Daily Briefing de hoy).
Lo que nadie está conectando
Lo que casi nadie está conectando es que ese mismo peso fuerte convive con un hueco fiscal que el propio comité que vigila la regla fiscal del país, el CARF, calculó en $32,1 billones de pesos para cumplir la meta de este año. Moody’s ya proyectó que el déficit va a superar el 6% del PIB por tercer año consecutivo —y advirtió, de paso, que la disciplina de gasto que falta este año probablemente le va a tocar a la administración de De La Espriella, quien, así mismo, tendrá la oportunidad de demostrar la eficacia de su gestión económica. El CARF lo dijo sin rodeos: “sin medidas efectivas de reducción del gasto, la deuda volvería a una senda ascendente.” Un peso fuerte hoy no viene de que las cuentas públicas estén en orden. Viene del diferencial de tasas y de que el Banco de la República está comprando dólares con la mano, literalmente, para sostener el nivel. Eso se puede revertir más rápido de lo que cualquiera quiere admitir, y cuando se revierta, no vas a tener aviso previo.
La oportunidad real
Los colombianos ya vivieron este guion, al revés, hace apenas un año, y lo resolvieron sin que nadie se los enseñara. Cuando el peso se devaluó 5,3% en 2025, la gente no esperó a que el Banco de la República hiciera algo: se fue en masa a dólares digitales. Hoy casi el 40% de las transacciones cripto en la región están en stablecoins —USDC y USDT—, según el reporte de Bitso, y una porción importante de los usuarios colombianos ya maneja portafolios con varios activos, entre la diversificación más alta de la región. Esto ya no es especulación de ciclo alcista; es gestión financiera cotidiana. Como resume Juanita Rodríguez Kattah, gerente de Bitso en Colombia: “el reto para 2026 no es si la adopción cripto va a seguir, sino cómo se transforma la infraestructura financiera alrededor de esos servicios.” Y justo ahora, cuando todo el mundo baja la guardia porque “el dólar está barato,” el Gobierno tiene listo un proyecto de ley que por primera vez reconoce los activos digitales como legítimos, con sandbox regulatorio y al Banco de la República vigilando las stablecoins por razones de soberanía monetaria. La oportunidad real no es comprar dólares porque están baratos —eso ya lo va a hacer todo el mundo. Es construir, ahora, la cobertura en stablecoins o activos digitales que vas a necesitar la próxima vez que el diferencial de tasas se voltee, porque las cuentas fiscales ya te están avisando que ese día va a llegar.
Como financiero tengo claro que no se debe esperar la crisis para prepararse para ella —de eso se trata, en el fondo, tener criterio propio en finanzas. La pregunta que me hago, y que te dejo a ti, es simple: ¿vas a esperar a que el peso vuelva a caer para empezar a cubrirte, o vas a usar esta semana —mientras todos celebran el dólar barato— para armar la cobertura que un hueco fiscal de $32 billones ya te anunció?
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