Intelligence Pulse

El COLCAP cerró el viernes con una leve caída, en torno a 2.609 puntos (Investing.com). Cementos Argos Pf (+5,76%) y Grupo Aval (+2,66%) lideraron ganancias; Bancolombia (-2,18%) y Ecopetrol (-1,99% en la semana) pesaron a la baja (Portafolio). El fondo del asunto sigue siendo la deuda: los TES a 10 años se mueven en 12,7%-12,8%, la séptima tasa más alta entre economias emergentes (La República), reflejo de la incertidumbre fiscal que el CARF resumió esta semana: la deuda neta seguirá subiendo en 2027 (67,3% del PIB) con un déficit primario proyectado de 4,5% del PIB.

La inflación de referencia sigue en 6,24% anual (agosto; el dato de septiembre lo publica el DANE la próxima semana — Infobae), y el Banco de la República mantiene su tasa en 12,0% desde julio, con el 72,7% de los analistas esperando que la sostenga en la reunión del 30 de septiembre (Portafolio). El peso sigue siendo noticia global: la TRM oficial cerró el viernes en $3.329,61 (Noticias Caracol). En el mercado de dinero, el IBR overnight se ubicaba en 11,177% (datos.gov.co) y el DTF en 10,19% (La República) en sus últimas lecturas disponibles — ninguna corresponde estrictamente a esta semana, tómelas como referencia. Bitcoin cerró cerca de US$84.000-84.400, +8,85% semanal (Infobae).

A nivel internacional, la semana giró en torno a dos hilos. Primero, el Estrecho de Ormuz: el petróleo WTI cayó a US$92-94/barril (-7,4% semanal) ante señales de un posible acuerdo por fases entre Irán y EE. UU. (Al Jazeera). Segundo, y más relevante para el bolsillo: el rendimiento del Tesoro a 10 años saltó a 5,18%, su nivel más alto desde la crisis financiera global, empujando la hipoteca a 30 años a 7,45% y hundiendo la confianza del consumidor (Michigan) a un mínimo de cuatro meses (Yahoo Finance). Todo esto, nueve días después de que la Fed —ahora bajo la presidencia de Kevin Warsh— subiera su tasa 25 puntos básicos a 3,75%-4,00%, su primera alza desde 2023 (Federal Reserve).

Wall Street, sin embargo, cerró en verde: Dow Jones 51.828,62 (+0,93%, cortando tres semanas en rojo), S&P 500 en 7.743,41 (+0,51%) y Nasdaq en 27.068,72 (+0,50%), ambos con ganancia semanal (Rolling Out). El motor fue Meta, +16% semanal tras el lanzamiento de su agente de IA “Muse” (ver AI Frontier), arrastrando a semiconductores como Intel, AMD y Qualcomm. El contrapeso: bancos como Charles Schwab (-6,1%) y LPL Financial (-7,5%) sufrieron ventas por temor a que la IA agéntica les quite clientes (CNBC).

La próxima semana cruza dos calendarios. En Colombia: decisión de tasa de BanRep el 30 de septiembre (Banrep), minutas hacia el 5 de octubre, el dato de inflación de septiembre del DANE a inicios de octubre, y el arranque de nuevas subastas de TES (Valora Analitik). Globalmente: confianza del consumidor y vacantes JOLTS el martes 29, ADP y el deflactor PCE (la medida de inflación que más vigila la Fed) el miércoles 30, y el dato más esperado: la nómina no agrícola de septiembre el viernes 2 de octubre, con el mercado esperando una fuerte desaceleración a ~85.000 empleos desde 162.000 en agosto (CNBC). Si ese dato decepciona, la conversación sobre cuánto más puede subir la Fed cambia de golpe.

AI Frontier

El 8 de septiembre, Meta lanzó “Muse”, un agente de IA personal que no espera preguntas: actúa. Compara seguros, cambia de banco, re-reserva vuelos y busca mejores tasas de tarjeta por su cuenta. En dos semanas superó a ChatGPT como la app gratuita #1 en EE. UU. y Canadá, con 2,8 millones de descargas (Bloomberg). El mercado reaccionó rápido: si un agente de IA puede cambiarte de banco automáticamente, el costo de retener depósitos sube y los márgenes bancários se aprietan — por eso Schwab, LPL, JPMorgan y Wells Fargo cayeron la misma semana en que Meta subía (Seeking Alpha). La implicación práctica: la “inercia del cliente”, ese activo invisible que sostiene buena parte de la rentabilidad bancaria, ya tiene un adversario con nombre propio, y no es humano.

Signal vs. Noise

El ruido: el peso colombiano fuerte, Wall Street en verde y un Bitcoin subiendo 8,85% en la semana pintan un panorama de apetito por riesgo generalizado.

La señal: por debajo, los rendimientos del Tesoro de EE. UU. están en su nivel más alto desde 2008, las hipotecas en máximos de dos años, la confianza del consumidor cae, la Fed sigue subiendo tasas y el índice Fear & Greed marca 44 — “miedo” (AltIndex, señal de sentimiento, no dato de mercado verificado). En Colombia, la fiesta cambiaria convive con TES al 12,7% y advertencias de deuda del CARF. Conclusión operativa: los precios de los activos de riesgo suben, pero el costo del dinero también — no confunda un rally con una señal de que el riesgo bajó.

Quote of the Day

“Most indicators suggest the AI equity boom is nearing an end… the data look consistent with a late-stage bubble.” —James Reilly, economista senior de mercados en Capital Economics, en nota a clientes esta semana. Con Meta subiendo 16% en cinco días por un solo lanzamiento, vale la pena preguntarse si el mercado está valorando una tecnología o apostando a una narrativa.

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