Intelligence Pulse

El 16 de septiembre la Reserva Federal, ahora bajo la presidencia de Kevin Warsh, subió su tasa 25 puntos básicos al rango 3.75%–4.00% — la primera subida en más de tres años. El “dot plot” mostró que 16 de 18 funcionarios esperan al menos una subida más este año, con una mediana de 4.10% para diciembre. El mercado ya lo descuenta: según CME FedWatch, la probabilidad de otra subida en la reunión del 28 de octubre está entre 54% y 55%. La consecuencia inmediata: el bono del Tesoro a 5 años rompió el 5% por primera vez desde 2007 (5.03%), y Wall Street lo sintió: Nasdaq y Russell 2000 cayeron el miércoles. Por qué importa: el costo de financiarse —para un gobierno, una empresa o una hipoteca— acaba de resetearse a un nivel que no se veía hace casi dos décadas, y todavía no ha terminado de subir.

AI Frontier

BlackRock advirtió el 23 de septiembre que la demanda anual de financiación en EE.UU. podría superar los US$7,5 billones para 2030, impulsada en gran parte por la infraestructura de inteligencia artificial —y que esto choca de frente con el creciente endeudamiento de los gobiernos, en lo que la firma describe como la competencia por capital más intensa desde la crisis de 2008. Implicación práctica: apostarle a “ganadores de IA” ya no es solo una tesis de crecimiento —hay que descontar el costo de capital, porque la IA ahora licita por el mismo dinero que un Tesoro estadounidense en subasta.

Signal vs. Noise

El ruido: esto es una pelea limpia entre bancos centrales, y gana quien controle mejor su inflación o defienda mejor su moneda.

La señal: no hay ganador limpio, hay una redistribución de quién paga la factura. Colombia sostiene su tasa en 12% (frente al 3.75%–4.00% de la Fed) —una brecha de casi 800 puntos básicos que atrae capital de carry trade y sostiene el peso (TRM en $3.208,66 el 23 de septiembre), pero también mantiene el crédito interno caro y el crecimiento contenido: Bancolombia acaba de subir su proyección de inflación 2026 de 6.4% a 6.7% por esa misma rigidez. Estados Unidos pelea su propia inflación con un mercado de bonos que no veía estos niveles desde 2007. Y el bitcoin —un activo que no paga interés— fue el primero en resentirlo: cayó a US$74.888 el mismo día de la subida de la Fed, antes de recuperarse a US$86.276 gracias a flujos institucionales de BlackRock, ARK y Fidelity por cerca de US$999 millones. Nadie gana la guerra de tasas. Cada quien paga una factura distinta.

Quote of the Day

“Las tasas de interés son para el precio de los activos lo que la gravedad es para una manzana. Cuando las tasas son bajas, hay muy poca fuerza gravitacional sobre los precios de los activos.” —Warren Buffett, presidente de Berkshire Hathaway. Hoy esa gravedad subió en todas las clases de activo a la vez —bonos, acciones de crecimiento y hasta el bitcoin. Nadie escapa a la física.

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