La tasa del Banrep no se va a mover — deja de planear como si fuera a hacerlo

Llevo años viendo tesoreros y gerentes financieros tomar la misma decisión perezosa: posponer. Posponer la refinanciación, posponer la decisión de invertir, posponer el ajuste de precios — todo “hasta que bajen las tasas”. El problema es que en Colombia esa espera ya lleva más de un año, y según lo que acabamos de conocer esta semana, va a durar bastante más.

Lo que sí es real

El 31 de julio, la Junta del Banco de la República decidió, por mayoría apretada de 4 contra 3, dejar la tasa de intervención quieta en 12,0% — el mismo nivel que tocamos hace 15 meses. No fue una decisión fácil ni unánime: tres directores querían subirla otros 50 puntos básicos. La justificación es defendible: la inflación de junio cerró en 6,1%, con alimentos subiendo 6,8% y las expectativas de los analistas para diciembre ya en 6,6% — bien lejos de la meta del 3%. Con ese telón de fondo, “mantener” ya es, en la práctica, una postura restrictiva.

Lo nuevo, y lo que le da vigencia a esta columna, es que hace apenas tres días —el 20 de agosto— la Encuesta de Opinión Financiera de Fedesarrollo y la BVC confirmó que el mercado ya no espera ningún recorte este año. El consenso bajó su expectativa de 12,5% a 12,0% sostenido hasta diciembre, y la próxima decisión formal es el 30 de septiembre. Es decir: no hay reunión de tasa en agosto, no hay señales de cambio en septiembre, y probablemente tampoco en lo que queda de 2026.

Lo que nadie te está diciendo

Aquí es donde casi todo el análisis se queda corto: se enfoca en si la decisión del Banrep fue “correcta” o “equivocada” —el propio Petro dijo que “solo lleva a la parálisis”, y el ministro Ávila la llamó una decisión “equivocada” para el momento del país— y se olvida de la pregunta que realmente importa para tu bolsillo o tu empresa: ¿cuánto tiempo más vas a seguir tomando decisiones financieras como si el alivio estuviera a la vuelta de la esquina?

Porque ese es el verdadero riesgo, y no es de política monetaria: es de comportamiento. He visto empresas aplazar reestructuraciones de deuda variable durante trimestres enteros “esperando que baje la tasa”, cuando ese costo compuesto termina pesando mucho más que el trámite incómodo de renegociar hoy. Y he visto ahorradores dejar plata parada en cuentas de bajo rendimiento en lugar de aprovechar que los CDT hoy pagan tasas que, con inflación cediendo hacia 2027, no van a volver a verse pronto.

Qué estoy haciendo yo con esto

Mi postura, con la información que tengo hoy, es simple: trato el 12% como el escenario base para los próximos doce meses, no como una anomalía temporal. Eso cambia decisiones concretas. Si tienes deuda a tasa variable, esta es la ventana para renegociar o migrar a tasa fija — no cuando el mercado ya haya corregido y todos quieran hacer lo mismo. Si tienes liquidez ociosa, un CDT a 12 o 18 meses hoy te asegura un rendimiento que probablemente no exista en 2027. Y si administras el flujo de caja de un negocio, este es el momento de modelar tus proyecciones con este costo de capital como piso, no como techo temporal que va a desaparecer solo.

No se trata de estar de acuerdo o en desacuerdo con la Junta. Se trata de dejar de apostarle tu plan financiero a una predicción que ni siquiera el propio mercado sostiene ya. La pregunta que de verdad deberías hacerte no es cuándo va a bajar la tasa: es si tu criterio financiero está listo para operar bien incluso si nunca baja tan rápido como esperas. Ese es, al final, el punto de partida del Método CRITERIO — y si quieres seguir afinando ese criterio todos los días, el Daily Briefing de ViSFI llega justo para eso.

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