Informe Premium · Muestra
Así se ve el informe completo
Formato y profundidad reales — con datos de una empresa ficticia (Andina Software S.A.S.) para mostrarte exactamente qué recibes.
Los datos de esta empresa son ilustrativos y no corresponden a un caso real. No constituye asesoría de inversión.
Muestra
Informe Confidencial
ViSFI
Informe de Valoración Empresarial
Andina Software S.A.S.
Preparado para el equipo fundador
Sector: SaaS B2B · Gestión de inventarios para retail · Bogotá, Colombia
Sector: SaaS B2B · Gestión de inventarios para retail · Bogotá, Colombia
Este documento contiene información confidencial preparada exclusivamente para el destinatario. Prohibida su redistribución sin autorización.
26 ago 2026
N.º ViSFI-VAL-0087
N.º ViSFI-VAL-0087
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Informe de Valoración · Andina Software S.A.S.
Resumen ejecutivo
Tu empresa vale entre $2.400M y $3.100M COP — con un caso base de $2.780M
Andina Software factura $1.240M COP en ingresos recurrentes anuales, con 4 años de operación en Bogotá. El rango surge de ponderar cinco metodologías independientes, ajustado por el riesgo específico del sector y el momento del mercado.
Caso base
$2.780M COP
Rango defendible: $2.400M – $3.100M
ARR actual
$1.240M COP
Múltiplo implícito (caso base)
2.24x ARR
Crecimiento interanual
+23%
Este informe cruza cinco lentes de valoración —flujo de caja descontado, múltiplos de transacciones comparables, activos netos, múltiplo sobre ARR y método Berkus— para llegar a un número que resiste una negociación real, no solo una hoja de cálculo. Las páginas siguientes desarrollan cada supuesto, con su fuente, y terminan en tres recomendaciones concretas sobre qué hacer con este número.
Nota de independencia: las cinco metodologías se calcularon sin forzar convergencia entre ellas. Donde discrepan, lo señalamos explícitamente — un informe que solo muestra acuerdo no es más confiable, es menos honesto.
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Metodología y supuestos — parte 1 de 2
Cinco lentes, un mismo negocio
Cada método responde una pregunta distinta. Usarlos juntos —no uno solo— es lo que separa una valoración defendible de un número sacado de una plantilla.
Flujo de Caja Descontado — DCF (45% del peso). Proyecta 5 años de flujo de caja libre y lo trae a valor presente con un WACC de 15.5%, calculado vía CAPM sobre una tasa libre de riesgo del mercado colombiano y un beta apalancado para software B2B en Latinoamérica. Responde: ¿cuánto vale el negocio por lo que va a generar?
Múltiplos comparables — transacciones (20% del peso). Contra 6 transacciones de SaaS B2B/retail-tech colombianas y regionales entre 2024-2026, con EBITDA ajustado por gastos no recurrentes. Responde: ¿cuánto han pagado realmente por negocios parecidos?
Activos netos (piso de valor, no pondera). No participa en el promedio ponderado — establece el mínimo defendible en un escenario de liquidación. Responde: ¿cuánto queda si mañana se cierra todo?
| Variable | Valor usado | Fuente |
|---|---|---|
| Tasa libre de riesgo | 9.2% | TES 10 años, prom. 90 días |
| Prima de riesgo de mercado | 5.8% | Damodaran, mercados emergentes |
| Beta apalancado | 1.10 | Comparables sector software LatAm |
| Crecimiento terminal | 3.5% | IPC esperado + 0.5 pts |
| Múltiplo EV/EBITDA aplicado | 5.9x | Mediana de 6 transacciones comparables |
Cada uno de estos supuestos es un campo editable en tu sesión de revisión conmigo — este informe no es un número que aceptas o rechazas, es un modelo que ajustamos juntos.
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Metodología y supuestos — parte 2 de 2
Cómo piensa un comprador de crecimiento — no solo un banco
Un banco descuenta flujos. Un comprador estratégico de SaaS y un inversionista ángel piensan distinto — y para una empresa en la etapa de Andina, ignorar esas dos lentes deja dinero sobre la mesa.
Múltiplo sobre ARR — regla del pulgar SaaS (20% del peso). El mercado de software como servicio paga entre 2x y 5x los Ingresos Recurrentes Anuales, según la tasa de crecimiento y el margen bruto. Es el número que un comprador estratégico calcula primero, antes de pedir el modelo financiero completo. Sobre el ARR de $1.240M, aplicamos 2.5x.
Método Berkus (15% del peso). Diseñado originalmente para startups pre-ingresos, lo incluimos aquí como referencia del valor cualitativo del equipo, el producto y la tracción comercial —no como método primario, dado que Andina ya genera ingresos recurrentes— para no dejar ese componente fuera del análisis.
| Variable | Valor usado | Fuente |
|---|---|---|
| Múltiplo ARR aplicado | 2.5x | Rango 2-5x según crecimiento 20-30% y margen bruto >65% |
| ARR actual | $1.240M COP | Ingresos recurrentes anualizados |
| Equipo y producto (Berkus) | $2.400M | Cinco factores cualitativos ponderados |
Por qué esto importa: el múltiplo ARR valora a Andina un 12% por encima del DCF puro — porque premia el crecimiento futuro más de lo que un flujo de caja conservador puede capturar. Lo verás reflejado en el rango del resumen ejecutivo, no oculto en un anexo.
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Análisis detallado — DCF
Proyección de flujo de caja libre, año a año
| Concepto | 2026 | 2027 | 2028 | 2029 | 2030 |
|---|---|---|---|---|---|
| Ingresos | 1.240 | 1.525 | 1.845 | 2.170 | 2.480 |
| EBITDA | 248 | 320 | 406 | 488 | 570 |
| Flujo de caja libre | 172 | 228 | 293 | 352 | 412 |
| Valor presente (15.5%) | 149 | 171 | 190 | 198 | 200 |
| Valor terminal (VP) | 1.942 | ||||
Sensibilidad — valor DCF ante WACC y crecimiento
| g 2.5% | g 3.5% | g 4.5% | |
|---|---|---|---|
| WACC 13.5% | 3.150 | 3.350 | 3.550 |
| WACC 15.5% | 2.700 | 2.850 | 3.000 |
| WACC 17.5% | 2.250 | 2.400 | 2.550 |
Peso de cada método en el caso base
*Activos netos se reporta como piso, no entra al promedio ponderado del valor base.
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Ratios y comparación de mercado
¿Cómo se ve esto contra el mercado real?
Un número aislado no dice nada. Aquí está el mismo valor puesto junto a transacciones reales y al costo de capital que tú mismo exigirías.
Costo de capital (CAPM)
15.5%
TIR implícita a este precio
19.8%
EV / EBITDA implícito
11.2x
| Empresa | Año | ARR (COP M) | EV/ARR |
|---|---|---|---|
| SaaS Retail — México | 2025 | 1.050 | 2.1x |
| SaaS Inventarios — Chile | 2026 | 1.400 | 2.8x |
| SaaS B2B — Bogotá | 2024 | 890 | 2.3x |
| SaaS Logística — Perú | 2025 | 1.600 | 3.0x |
| SaaS Retail — Brasil | 2026 | 2.100 | 2.9x |
| SaaS B2B — mediana del grupo | — | — | 2.6x |
El múltiplo implícito de Andina Software por el método ARR (2.5x) se ubica en el percentil 55 de este grupo comparable — consistente con su crecimiento y margen bruto, y ligeramente por debajo de la mediana (2.6x). Lo exploramos en la recomendación 2, página 8.
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Riesgos clave
Qué podría cambiar este número — y por cuánto
Una valoración sin sus riesgos explícitos es una promesa, no un análisis. Estos son los factores que más podrían moverla, en cualquier dirección.
Concentración: 32% ARR en 3 cuentas
−14%
Alza de 200 pb en tasas
−6%
Contrato retail grande en negociación
+9%
Concentración de ingresos. Tres cuentas representan el 32% del ARR de Andina. Si se pierde una, no es solo una caída de ingresos — es una caída de múltiplo: los compradores penalizan la concentración con un descuento adicional de 0.5x-1x sobre el EV/ARR.
Dependencia de un desarrollador clave. El producto core depende de un solo desarrollador. Ningún método de este informe ajusta por riesgo de llaves —cuánto vale el negocio si esa persona no estuviera disponible por 6 meses—; es el primer ajuste que pedirá cualquier comprador serio.
Sin exclusividad con proveedores de infraestructura. Andina no tiene contratos de exclusividad con sus 2 proveedores de infraestructura cloud, lo que introduce variabilidad de costos no capturada en el caso base.
Upside no capturado. Un contrato retail grande en negociación no está incluido en el caso base —solo se activa si se firma antes del cierre de la transacción— pero de concretarse, sube el valor un 9% adicional.
Cómo usar esta página: no es una lista de razones para dudar del número — es la lista de preguntas que te va a hacer cualquier comprador serio. Mejor que las tengas respondidas tú primero.
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Recomendaciones
Qué hacer con este número
Un informe que termina en una cifra es solo la mitad del trabajo. Esto es lo que haría si esta fuera mi empresa.
- Reduce la concentración de clientes antes de salir a levantar o venderEs el factor de mayor impacto negativo del informe (pág. 7). Diversificar esas 3 cuentas hacia un mínimo de 6-8 sube el múltiplo negociable, no solo el ingreso.
- Usa la mediana de transacciones (2.6x) como ancla, no el 2.24x implícito del caso baseTu DCF es conservador por diseño. Si compradores estratégicos ya pagan 2.6x-3.0x ARR por negocios comparables, ese es tu punto de partida en la mesa — no el promedio ponderado de este informe.
- Revalúa en 6 meses, no en 12Con el ritmo de crecimiento actual (23% interanual), un informe de hace un año ya no refleja tu negocio. Este documento tiene fecha de vencimiento.
Carlos Fernando Viveros García
Fundador, ViSFI · +15 años en mercados de capital institucionalescriteriofinanciero.com.co
hola@criteriofinanciero.com.co
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Cómo se construyó este informe
El Modelo CRITERIO, aplicado paso a paso
Cada informe ViSFI sigue la misma secuencia de ocho pasos — no como decoración de marca, sino como el orden real en que se tomaron las decisiones detrás de este documento.
| Paso | Qué significó aquí |
|---|---|
| C — Comprender | Sesión de descubrimiento: modelo de negocio, cuentas ancla, pipeline retail. |
| R — Razonar | Elegir 5 métodos, no 1 — y ponderarlos según lo que cada uno captura mejor de la etapa de Andina. |
| I — Integrar IA | Modelos de proyección y sensibilidad corridos con asistencia de IA, validados manualmente contra cada supuesto de la página 3. |
| T — Tomar la decisión | Fijar el valor base en $2.780M — no el promedio ciego de los 5 métodos, sino el punto que mejor resiste el análisis de riesgos (pág. 7). |
| E — Ejecutar | Este documento: cada número trazable a su fuente, cada supuesto editable en la sesión de revisión. |
| R — Revisar | Fecha de vencimiento explícita (recomendación 3) — un número sin fecha de revisión no es un dato, es una superstición. |
| I — Innovar | Métodos como el múltiplo ARR se incorporan porque el mercado SaaS cambia más rápido que los manuales de valoración clásicos. |
| O — Optimizar el impacto | El objetivo no es el número — es que puedas negociar, levantar capital o decidir con más criterio del que tenías antes de leer esto. |
Esta es la misma secuencia que verás en el Daily Briefing de ViSFI todos los días — aplicada aquí, una vez, a tu negocio específico.
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Anexo · Glosario
Para que no tengas que buscarlo en otro lado
No tienes que buscar estos términos en Google ni preguntarle a nadie más sobre tu propia empresa. Están aquí, en el mismo documento.
- WACC (Costo Promedio Ponderado de Capital)
- La tasa mínima de retorno que tu empresa debería generar para justificar el riesgo de invertir en ella, en vez de en una alternativa igual de riesgosa.
- Valor terminal
- Todo lo que tu negocio genera después del período proyectado explícito, comprimido en un solo número a valor presente. En negocios maduros, suele ser más de la mitad del valor total.
- EV/EBITDA y EV/ARR
- Cuántas veces la utilidad operativa (o el ingreso recurrente) está dispuesto a pagar un comprador por el 100% de tu empresa. Es el “precio por metro cuadrado” de las valoraciones.
- Prima de riesgo de mercado
- El retorno extra que exige un inversionista por poner su dinero en acciones en vez de en deuda libre de riesgo.
- Piso de valor (activos netos)
- Lo que quedaría si la empresa cerrara operaciones mañana y vendiera todo. Nunca es el número que se negocia — es el número por debajo del cual no deberías aceptar nada.
Este informe fue generado con el framework CRITERIO de ViSFI y revisado por Carlos Fernando Viveros García. Es una estimación profesional — no constituye una auditoría financiera ni una oferta vinculante de compra o venta.
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Informe Premium · Aplicado a tu negocio
Tu empresa, con el mismo rigor
5 metodologías cruzadas, análisis de sensibilidad, benchmarking contra transacciones reales, riesgos clave cuantificados, y una sesión de revisión de 30 minutos conmigo — aplicado a tu negocio, no al de Andina Software.
5 metodologías
10 páginas
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